据了解，荣盛发展在每一块土地投标前都做了详细的规划，大大缩短了取得土地之后的前期规划时间，一般在投标完成3个月内基本可以开工，实现了较高的周转效率。而在2006年，荣盛发展的期间费用率仅为2.25％，大大低于行业平均11.97％的期间费用率水平，2007年虽略有增加，但也只有3.06%。

荣盛发展董事总经理刘山证实，荣盛发展的主营业务利润率在30%左右，在行业中处于平均水平，但公司资产周转率为0.48，在同行业中处于领先水平。

天相投资的一份研究报告称，荣盛发展2007年期间加权平均净资产收益率达到27%，远较房地产行业8%的平均水平为高，而费用率仅为3%，相比之下，房地产行业平均费用率却达到12%。

另外，独特的二三线城市定位也让荣盛发展的业绩表现较少受到房地产宏观调控的影响。

“国家本次的宏观调控主要是对房价相对较高的大、中城市调控影响较大，而公司目前主要项目分布在二三线城市，因此本次宏观调控对公司影响不大。” 刘山指出。

发展匹配术

靓丽的报表背后，还同时暴露出荣盛发展在拿地和融资上需要高超的平衡术。

尽管在上市之后已经大举拿地，荣盛发展在年报中仍然透露，在2008年将加大对现有城市的投资密度，同时在长期跟踪、仔细测算的基础上，有计划进入3个左右的新城市，为公司获取230万平方米左右的项目资源。

此外，年报显示，2007年荣盛发展的存货为40亿元。2008年计划开工面积约152.01万平方米，竣工面积约95.77万平方米。

据刘山介绍，40亿元的存货中，在建项目占11亿元，土地储备占25亿元，产成品为4亿元。

再拿地和存货资产的开发需要大量的资金。而年报显示，荣盛发展经营活动产生的现金流量净额为-10亿元。这正是荣盛发展在2007年支付土地款较多，按现行会计准则需计入经营活动现金流量导致的结果。

在年报中，为了应付从紧货币政策，荣盛发展抛出2008年度的融资计划：充分争取银行信贷资金，计划向银行借款17亿元弥补公司项目开发资金。同时，加快资金回笼，计划销售回款约44亿元，并积极研究通过信托、股权融资等方式筹集资金的可能性，多管齐下。

据耿建明透露，2008年计划从银行融资的17亿元，现在正在向中国农行银行总行和中国工商银行总行申报授信材料。

有分析人士指出，此次荣盛发展推出的高分配预案正是为了做低股价，为以后的增发融资做准备。

不过，耿建明表示，将充分考虑各种因素，合理安排融资计划，解决公司2008年资金需求。目前正在综合研究各种融资方案，尚没有股权融资的具体方案。